鼎东策略投资算力、加码机器人，险资掘金硬科技

　　来源：北京商报

　　作者：李秀梅

　　手握重金的保险资金正以多元化方式掘金算力、机器人等核心赛道，成为推动科技创新与产业升级的重要力量，也折射出低利率环境下险资资产配置的战略转型。3月23日，国寿投资宣布，其旗下国寿资本公司管理的国寿双碳基金成功领投法奥意威（苏州）机器人系统有限公司（以下简称“法奥机器人”）C轮融资。这只是保险资金积极布局科创领域的一个缩影。

　　近年来，保险资金设立或参与投资科技领域私募股权基金的力度持续加大。在业内看来，保险资金的长钱属性与科创产业的发展规律高度适配，成为保险资金赋能新质生产力的核心优势。不过，险资布局科技领域仍面临风险错配、能力短板、资本约束等难题。

　　投硬投新

　　从一级市场到二级市场，保险资金身影越来越多地出现在科技创新领域。

　　3月23日，国寿投资宣布，其旗下国寿资本公司管理的国寿双碳基金成功领投法奥机器人C轮融资。国寿投资表示，投资法奥机器人，是国寿双碳基金在机器人赛道的重要布局，既是保险资金服务国家科技创新战略的生动实践，也是以耐心资本陪伴中国机器人企业走向全球舞台的重要探索。

　　除了直接领投一级市场的成长型科创企业，保险资金也通过间接投资的方式投资市场上的“热门选手”。日前，上交所受理宇树科技科创板IPO申请，宇树科技或冲击A股“人形机器人第一股”。多家保险公司通过参与私募股权基金，以有限合伙人（LP）的身份间接投资了宇树科技。具体来说，中美联泰大都会人寿、太保长航股权投资基金（武汉）合伙企业（有限合伙）和友邦人寿，都投资了南京经纬创叁号投资合伙企业（有限合伙），后者持有宇树科技股份；中邮人寿参股了中国互联网投资基金（有限合伙），后者同样持有宇树科技股份。

　　近年来，国内经济产业结构深刻变革，新质生产力加速形成，除了私募股权基金，保险资金还通过多种模式积极参与科技创新投资。今年2月，澜起科技在港交所上市，澜起科技是一家数据处理及互连芯片设计公司，专注于为云计算及AI基础设施提供创新、可靠且高能效的互连解决方案。从发售结果来看，泰康人寿成为该公司基石投资者。以二级市场基石投资的方式，加码硬科技领域。

　　对于险资密集投向算力、机器人等前沿科技赛道的逻辑，苏商银行特约研究员武泽伟分析，在当前低利率与资产荒并存的宏观环境下，险资加码算力、机器人等硬科技，核心考量在于平衡资产负债匹配与追求长期稳健收益。算力与机器人契合国家战略导向，且处于产业爆发前期，具备穿越周期的增长韧性。通过私募股权基金等专业载体介入，险资可在控制风险敞口的同时，分享科技创新带来的长期资本增值，优化整体投资组合的收益风险结构。

　　如何练就“耐心”的真功夫

　　在把握良好投资机遇的同时，保险公司在投资硬科技企业时面临的风险也不容忽视。

　　科创投资的高风险性和保险资金的长期负债刚性存在一定冲突，尤其是在科创行业倡导的“投早”“投小”下，早期的科技企业研发周期长、商业模式不成熟，更是风险集中的阶段，与险资的风险偏好相悖。

　　科技投资的专业性，也对险资投资团队的能力要求更高。武泽伟表示，险资在产业技术研判、估值定价、投后赋能等方面的积累相对薄弱，难以精准识别技术与商业化风险。

　　保险资金成为真正的长期资本、耐心资本，积极参与科创投资，需要从投前、投中、投后全链条构建专门的风险管控体系。武泽伟建议，对于保险公司来说，投前环节应建立独立的产业研究团队与技术尽调机制，避免简单套用传统信用评估模型。投中环节需强化穿透管理与估值监控，严格设定投资上限与集中度指标，并通过结构化设计平衡风险收益。投后环节则应建立与科技创新规律相适应的长期考核机制，引入专业投后赋能资源，并健全针对非上市股权的估值模型与风险预警体系，实现风险可测、可控、可承受。